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银行步入资管混战,恐冲击通道业务

2019-10-18 12:55

  每经实习记者 袁君 发自上海

  董云峰

  继证券公司、基金公司、期货公司、保险公司之后,银行理财也将迎来资产管理时代。

  摘下面具,扔掉马甲,商业银行这只大鳄,正式加入了中国资产管理行业的混战。

  9月26日,经银监会业务创新监管协作部批准,中信银行获首批理财资产管理业务试点资格。

  中信银行近日宣布,经银监会业务创新监管协作部批准,该行获首批理财资产管理业务试点资格。中信银行表示,将加快向专业化资产管理转型,尽快完成首批“资产管理计划”的发行工作。

  中信银行发布公告称,下一步该行将按照银监会资产管理业务试点的要求,加快向专业化资产管理的转型,将尽快完成首批“资产管理计划”的发行工作。

  在今年6月底举行的陆家嘴金融论坛上,银监会主席尚福林首次提出,要充分利用银行业自身的技术、网点和人员优势,将理财业务规范为债权类直接融资业务。9月14日,银监会业务创新监管协作部主任王岩岫表示,为避免通道业务风险,今后应当推出银行自己的资产管理计划。

  不过,据《每日经济新闻》记者了解,目前银行尚未正式推出新模式产品。业内人士认为,一旦银行推出理财资管计划,将会对信托、券商资管、基金子公司通道业务造成一定冲击。

  尽管细节尚未披露,从目前来看,银行理财资产管理业务,就是向商业银行发放资产管理牌照,允许其像基金公司、券商资管乃至保险资管一样,自主发行资管产品,成为专业化的资产管理机构。

  首批试点资格发牌/

  近年来,随着我国社会经济的发展,在利率市场化、金融脱媒与混业经营大潮的推动下,中国资产管理行业进入爆发期,银行理财与信托公司业务蓬勃发展,不考虑重复计算因素,目前这两项业务的规模合计约20万亿元。

  事实上,自今年6月以来,监管部门就对银行理财业务的定位创新频繁吹风。在6月的陆家嘴论坛上,银监会主席尚福林就提出要充分利用银行业自身的技术、网点和人员优势,将理财业务规范为债权类直接融资业务,不断探索理财业务服务实体经济的新产品、新模式。

  在此过程中,围绕商业银行这个主角,通过“资产池-资金池”运作模式,当前的银行理财业务,实质是将传统信贷业务通道化,此举不断制造监管空白,增加了外部监管的难度,同时加大了银行自身进行风险管理的难度,包括信用风险、流动性风险和声誉风险等。

  9月16日,尚福林再次表示,银行理财业务本质是受投资人委托而开展的债权类直接融资业务。可建立专营机制,按照相应标准对资金募集、投放、风险等进行严格管理,主要赚取管理费,严禁利润分成,严禁风险兜底,严禁“脱实向虚”。

  诚然,银行之所以将部分信贷业务通道化,外因是存贷比监管与信贷投向及额度管制,内因则是商业银行作为市场机构的逐利冲动,此外,分业监管体系为花样百出的通道结构创造了条件。可以说,银行信贷通道化,是中国式金融监管的产物。

  近日,银监会业务创新监管协作部主任王岩岫对外透露,理财业务未来创新方向之一,是要鼓励银行推出自主的资产管理计划,以加强通道类业务的风控。

  值得注意的是,从2012年上半年开始,随着“稳增长”抬头,监管部门事实上放宽了资金流向融资平台与房地产两大领域的管制。于是,中国随后经历了城投债持续放量、平台贷余额大增,更见证了基建投资与楼市的强劲反弹。

  而从目前的进度看,监管部门对这一新政的推进可谓迅速。9月26日,经银监会业务创新监管协作部批准,中信银行获首批理财资产管理业务试点资格。中信银行在确认这一消息后,表示下一步将尽快完成首批“资产管理计划”的发行工作。

  在我国,融资平台与房地产的共同特征是高收益,前者因政府隐性担保表现出浓厚的低风险特征,后者虽屡经调控仍一路高歌猛进。在金融脱媒与利率市场化挤压银行利差之时,商业银行急需寻找更优的投资标的,这两大领域愈显珍贵。

  据了解,所谓资产管理计划,是指每个项目要独立开户、独立资产负债表、损益表,投资者在享受高利率的同时,还要承担破产的风险。不过,无论是新的资管计划还是其他创新工具,都要注意四点:符合中国金融特色;严控风险底线;保护金融消费者的利益和提高银行的效益和收益性。

  然而,对于平台贷款与房地产开发贷款,监管部门的口径从未有过明显松动,诸如对平台贷款,一直坚持余额只降不增。真正的宽松地带在于,管理层对银行资金借助各类通道进入融资平台与房地产留出了口子。最终,商业银行与信托公司、券商资管、基金子公司,以及众多企业一起,上演了精彩纷呈的通道大戏。

  某理财分析师在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,银行理财资产管理计划最核心的在于它不列入银行的负债,不占用银行的资本金,所以银行没有刚性兑付的义务,对银行提高盈利水平是有帮助的。

  在当前一个典型的通道业务里面,往往包含了两家以上的银行,两家以上的信托公司、券商资管或基金子公司,以及两家以上的企业,银行理财资金拐了诸多弯道之后,终于倒腾到了企业手中。

  据普益财富数据显示,2012年,我国针对个人发行的银行理财产品数量达2.8万余款,较2011年上涨25.84%,发行规模达24.71万亿元,较2011年增长45.44%,发行数量和发行规模创历史新高。而截至今年上半年,银行理财产品余额已突破9万亿元,这一迅猛发展之势令人咋舌。

  在初始状态下,A银行直接发放一笔贷款给B企业,一项融资活动就完成了。在监管层对融资平台和房地产进行调控,以及理财资金成为银行重要负债来源之后,银行向这两大领域“输血”只能借助于通道。除了抬高融资成本、降低资金使用效率,更重要的是通道越来越复杂,一环套一环,风险隐患不断上升。

  然而,随着银行理财市场的快速发展,一些问题也逐渐暴露。如“零收益”、“负收益”的情况也频频出现并为市场所关注。面对银行理财市场中暴露的问题,多位专家与银行界人士也呼吁银行理财要向资产管理转变,银行理财未来应该独立于其他业务。

  对商业银行而言,挑战尤为突出。尽管诸多金融机构参与,由于资金是银行的,客户是银行的,出了问题,最大的责任只能是相关银行。这亦从侧面提出了银行资管的必要性:既然如此,为何不让银行自己来做?

  有银行业人士认为,真正的理财,“应该是资产管理或者财富管理,应该是银行通过投资、交易等为客户提供增值的服务”。

  概言之,推出银行理财资产管理计划,就是让银行理财资金与银行融资客户直接对接,让商业银行的负债端与资产端直接对接,减少不必要的通道环节。换句话说,银行从此获得了与信托公司、券商资管和基金子公司类似的资产管理牌照,并且与其他各方的关系,很可能将从目前的合作大于竞争,变成竞争大于合作。

  通道业务将受冲击/

  必须指出的是,银行理财资产管理计划,迫切需要解决的问题依然是回归理财本质、贯彻买者自负的原则,防止陷入刚性兑付怪圈。如果这一问题解决不了,这一变革的积极意义将大打折扣。

  银行推出自主资产管理计划被认为是银行回归真正意义上的理财,有专业人士认为,一旦银行的资管计划成行,首先受到冲击的就是信托、券商资管、基金子公司通道业务。

  无论如何,这一次,狼真的来了。

  国务院发展研究中心金融所研究员巴曙松[微博]曾公开表示,新一轮的监管放松,使资产管理行业进入全面竞争时代。银行即将进入资产管理行业,推出自己的资产管理计划,因此信托到了一个必须重新寻找自己生存空间的时候了。

  在目前的银信、证信合作通道业务中,资金、项目都来自银行,为了规避监管,才不得不走其他金融机构的通道。一旦银行理财通过资管计划,以债权形式直接向企业投资成行,对目前的通道业务将会产生冲击,通道价值也将迅速贬值。

  不过,一位信托业内人士在接受《每日经济新闻》记者采访时认为,银行的企业文化更看重的还是风险控制,这就决定了银行只能做一些低风险的投资业务。“我认为银行短期内很难像证券公司、信托公司一样,去炒股票、去投没有实质抵押物的信托等项目。但是从长期来看,出于对更高收益的追求,这将会是银行理财发展的一个趋势。”

  对于理财资产管理计划推出带来的实质性影响,上述理财分析师认为,“这个政策最关键的,是把以前银行理财产品的资金池变成了专户进行管理,明细资金的去向,实质上我认为是属于一个监管的措施。短期内对信托、券商影响不大,但长期来看,对信托公司这类找银行代销的机构有负面影响,或者说银行在找信托公司谈价格时将更有议价能力。”

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